債市參考2019年7月10日

中行交易員：符安妮、陳丹穎、許敏耀、丁昂

【每日關(guān)注】

經(jīng)濟(jì)參考報(bào)表示，多地密集召開(kāi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)議，研判下一步的形勢(shì)、部署下半年經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)。擴(kuò)內(nèi)需成為不少地方下半年的重中之重。預(yù)計(jì)地方版的穩(wěn)投資、促消費(fèi)新政將加速推出。

【市場(chǎng)評(píng)述】

銀行間資金市場(chǎng)--資金面寬松

周二，央行繼續(xù)暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，當(dāng)日沒(méi)有逆回購(gòu)到期。早盤(pán)資金供需相對(duì)平衡，14天內(nèi)回購(gòu)利率繼續(xù)走高。午盤(pán)之后，隔夜供給逐漸累積，大量交易減點(diǎn)成交。全市場(chǎng)機(jī)構(gòu)7天回購(gòu)利率低于存款類(lèi)機(jī)構(gòu)7天回購(gòu)利率，反映出非銀機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)短期資金面的預(yù)期較為樂(lè)觀。全市場(chǎng)機(jī)構(gòu)隔夜回購(gòu)最低成交在1.4%，但市場(chǎng)分層依然存在。今日有200億元28天逆回購(gòu)到期，預(yù)計(jì)央行大概率繼續(xù)暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，貨幣市場(chǎng)仍將平穩(wěn)運(yùn)行。

利率債市場(chǎng)--收益率窄幅波動(dòng)

周二，債市成交清淡，收益率窄幅波動(dòng)，長(zhǎng)端收益率小幅下行。一級(jí)市場(chǎng)方面，上午國(guó)開(kāi)續(xù)發(fā)了3y、7y券，全場(chǎng)倍數(shù)約在4倍，3y期中標(biāo)收益率比預(yù)期低1bp，7y則比預(yù)期高1bp。二級(jí)市場(chǎng)方面，成交較為平淡。一早中長(zhǎng)端活躍券以持平或略低于前一日收盤(pán)利率的水平開(kāi)盤(pán)，之后窄幅波動(dòng) 。隔夜雖然進(jìn)一步回升至1.8%，但資金面總體寬松，融出充裕，受此影響，午后期貨漲幅擴(kuò)大，尾盤(pán)沖高，最終T1909收漲0.21%，TF1909漲0.1%。現(xiàn)券收益率隨之下行，截止收盤(pán)，5y國(guó)債190004成交于3.005%，較前一日下行1bp；10y國(guó)債190006收于3.165%，下行2bp；5y國(guó)開(kāi)190203收于3.415%，下行1bp；10y國(guó)開(kāi)190210下行1.75bp，收于3.55%。今日關(guān)注重點(diǎn)為6月通脹數(shù)據(jù)。

信用債市場(chǎng)--收益率曲線(xiàn)小幅平坦化變動(dòng)

周二，信用債市場(chǎng)交投活躍程度一般，收益率曲線(xiàn)小幅平坦化變動(dòng)。短融方面成交以年內(nèi)到期AAA評(píng)級(jí)品種為主，整體平估值或加點(diǎn)成交。具體看，3-6m成交在2.6-3.05%附近；跨年品種成交在3.0-3.3%。中票市場(chǎng)，成交較前略顯清淡，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)依然集中在AA+以上評(píng)級(jí)品種，基本圍繞估值上下1-3bp成交。具體看，1-2y AAA成交在3.3-3.4%；3y附近超AAA成交較多，如匯金、南電等成交在3.5-3.6%，較估值上行3bp左右；5y左右有少量資質(zhì)一般的品種成交，如山東出版、贛高速成交在4.15-4.3%。

利率互換市場(chǎng)--收益率先上后下，曲線(xiàn)基本持平

周二，利率互換市場(chǎng)收益率先上后下，曲線(xiàn)基本持平。定盤(pán)利率7d repo fixing 定于2.50%，較前一交易日上行9bp；3m Shibor fixing定于2.6010%，較前一交易日下跌0.2bp。Repo端， 5y repo開(kāi)盤(pán)與前日持平在2.91%。盤(pán)中一度上行到2.9175%，但之后國(guó)債期貨沖高，尾盤(pán)nd稍有下行，5y repo日內(nèi)回落2.5bp收在2.885%。與此同時(shí)，1y repo受資金面趨緊預(yù)期影響早盤(pán)開(kāi)在2.62%，盤(pán)中一度跟隨長(zhǎng)端上行到2.625%，午盤(pán)資金邊際寬松又下行至2.60%。Repo 1x5整體在28.5bp附近震蕩。Shibor端以下行為主，Shibor fixing跌幅繼續(xù)小幅收窄。5y Shibor變動(dòng)較大，從3.41%下行到尾盤(pán)3.385%；1y Shibor從2.93%下行到2.905%。